Apple は、メモリ不足という課題に対してどう対応すべきでしょうか。

【Office Hours（定例質疑応答）への質問：Ian H. が 2026 年 5 月 1 日に提出されたもの】

Q：メモリ価格は、装置の材料費（BOM）に対してこれまで 15% 程度だったものが、40% にまで騰高するかもしれません。これは信じがたいほどです。Apple はどのように対処するのでしょうか？

この問題はすでに人々の意識に浮かび続けて何となく 3 か月、あるいは 4 ヶ月、おそらく今年 1 月以来でしょうか。私はこれを「2026 年の大恐慌」つまり「メモリの大打撃」と呼んでいます。

まず、Apple が扱っている規模を理解する必要があります。扱うデバイスの数は数億台単位です。もちろん iPhone のみならず、すべての Apple 製品がメモリを消費しています。また、リードタイムという点も重要です。大規模な取引では通常、数年にわたるリードタイムがかかります。そして、Apple と取引しているサプライヤーはすべて、「大量注文」によるボリュームのメリットを享受しているからこそ協力してくれています。

さて、サプライヤーにとってボリュームが良いということは、自社の運用を予測できること、つまり計画を立てやすく、調達資金を増やせることを意味します。通常はローンが必要なところですが、長期返済条件であれば良い金利で借り入れることができます。他にも多くの要素が規模のメリットに寄与しています。

現在、人々が不安を感じているメモリの価格高騰とは、あくまで「マージン」部分の話です。つまり、基盤となるベース生産にはある一方、発注された際に追加される変動生産という側面があります。「来月何かを入手できますか？」といったオーダーに応じた分が該当します。小規模なサプライヤーはこの長期的な計画やパイプを埋めるだけのボリュームを持っていないため、メモリのマージン価格が急騰し、これが現在見ている現象です。ただしこれは変動部分に限られます。

Apple はベースロード（基本需要）の単価で交渉を行います。もちろん、もしこの高騰が長期化すれば、変動コストは次第にベース価格にも影響を与えてしまいます。実際には、サプライヤー側も「2 年後であっても、他社の競合が同様である以上、値上げを求めざるを得ない」と言うでしょう。しかしその際、Apple は別の切り口で交渉し、「もしここでお互いに協力して良い単価を実現しないのであれば、すべてが落ち着いた段階での取引を見送ることも考えられます」と提案できるのです。これらの現象は常に循環的であり、半導体のブームの後に必ずバブル崩壊が訪れることは歴史上にありませんでした。他社はそれを理解しています。

現在ではこの不況を利用し、潤沢な利益を上げている企業もあるようです。私が聞いている限りでは、Samsung のメモリの収益が Nvidia のプロセッサの収益を上回っているという話を聞いたことがあります。記憶を介して価値が生まれ、「メモリこそ新しい金」となったのです。以前は計算性能（Compute）が重視されましたが、今ではメモリが最重要です。次は何が来るのか？ Asymco One にご登録いただければ、ライブ質疑応答への完全アクセスが可能です。

しかし、もし長期的にこの業界でプレーを継続したいのであれば、ゲームの場にいるのは間違いなく Apple であり、より長い期間その場に留まるでしょう。「AI がこの調子で永続する」と考えられるかもしれません。ただし、その利益モデルが持続可能かどうかは今後の検証が必要です。私は経験に基づいて話します。携帯電話分野では多種多様なコンポーネントが登場し、常に不足が発生してきました。

ストレージにしても、iPod の出現によりハードディスクのサプライチェーンが壊滅したことがあります。また CNC 加工機でアルミ製の Mac を製造していたものが Apple に独占されていました。こうしたことは実際に起こります。ちなみに、その独占状態は現在ではもはや存在しません。いずれ誰かが十分に工具を製造し、Apple の競合他社に売却するでしょう。すると、アルミ製筐体を作ることもできるようになります。しかしこれがこの業界の実情であり、誰も Apple がこれほど上手に扱えるわけではありません。

中国に関する書籍『Apple in China』を読むと、多くのエピソードが記載されています。したがって、「供給不足」といった話に過剰な興奮を覚えることはありません。ただ、誰かの横暴的な利益となり、他者には不安やパニックを招くという図式が繰り返されるだけです。

また、他のアナリストも少しずつ気づき始めているようですが、結果として Apple が市場シェアを大きく獲得する方向へ落ち着いていくかもしれません。なぜなら競合他社はメモリを入手できなくなるからです。そうすると、Apple は市場のすべての在庫を確保し、「我々は業界で最も大きなチェック簿を持っている。マージンを犠牲にしても差し支えない」と宣言できるでしょう。「まいったな」「それは問題ない」と。49% から 45% に下がっただけであり、2 年前の水準に戻っただけです。それを行う結果、Samsung を除く他社はすべて排除され、周辺的なプレイヤーが相次いで姿を消します。そうなれば Apple はさらに強力な地位を確立できます。

そして「 jugular（咽喉頭）」を取るためにこれらを行い、低価格帯の製品も同時に出荷します。それが現在『Neo』に見えているように思えます。もちろん Neo はプロトタイプであり、John （ジョン・ターニアン氏）が出した風船実験かもしれません。彼にはある理論があるのかもしれません。私が推測するのは、「Apple はいくつか年後に iPhone で jugular を狙うでしょう」ということです。iPhone の価格を 499 ドル水準に戻し、今日の最高性能と同じものとして提供します。一方で他社が電話一台あたり 800 ドルで赤字を出している状況において、彼らは撤退するでしょう。

これは Apple からしての異例ですが、低価格帯からの破壊的革新は十分に可能性があります。Apple の能力範囲内であり、行うことも可能です。ここに John の戦略的意図にはどのようなものがあるのか。彼は新しい考え方を持っており、Tim （クック氏）が全く unwilling でないにしても、何が良いかを知っており、安定的な実績から大きく逸脱したくないと考えていたと私は思います。一方 John は「私たちがこれを成し遂げられる」と考えているのかもしれない。そして別のアプローチを取るつもりかもしれない。「誰が分かる？」

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本稿は Asymco が 2026 年 5 月に開催した Office Hours のライブ質疑応答で参加者から寄せられた質問の一つです（Asymco One サブスクリプション会員向け）。