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AI は速度を低下させつつある

2026/06/09 0:46

AI は速度を低下させつつある

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要約▶

Japanese Translation:

サマリー：

著者は、現在の生成 AI のブームが、経済的現実よりも hype に起因する持続不可能な投資の熱狂であると主張している。核心となる問題は、インフラコストと有能な買収者の収益間の巨大なミスマッチである：計画された拡張を維持するには 2030 年までに 3 兆ドルから 15 兆ドルの収益が必要であり、しかしマイクロソフトのような主要な買収者は特定のモデルに関心を示さず、不確かなコストのために Uber や Brex のような厳格な支出制限を設けている。具体的な財務プロジェクションでは、Anthropic はその 3300 億ドル以上のコンピューティングコミットメントをカバーするため、2029 年までに年間約 1740 億ドルの収益を達成する必要があり、OpenAI は最近に資金調達を実施したにもかかわらず、年内まで追加で約 2500 億ドルが必要という大きな赤字に直面している。

この根本的な経済的不可能性は、業界が将来の是正措置に直面しており、数十億ドルが無資産化（stranded assets）する可能性があることを示唆している。トークンベースの請求への移行によりコストの不確実性がさらに顕在化し、ビジネスの気運は「魔法のようなエージェント」から投資対効果 (ROI) に関する懐疑へとシフトした。2030 年までに OpenAI/Anthropic スケールの企業を 2 つ追加するという需要の劇的な増加や、支出行動の重大な変化がなければ、バブルは崩壊するだろう。著者は、現在のビジネスモデルが将来の支払い（おそらく来ない可能性がある）を得るために価値を無償で与えていることを警告し、一方で民間クレジットデータセンターの建設を裏付けられない永続的なレンタル需要に基づいて支援し続けていると指摘している。

本文

AI バブル崩壊論：巨大な債務と不透明な「金属蜘蛛」の現実

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  • 関連リソース
    • 『私敵のための SaaSpocalypse』ガイド：現在の金融システム理解に不可欠。
    • 『OpenAI が Oracle を殺す』ガイド：『Oracle ガイド』との相性抜群。
    • 5 月の三部構成ガイド：AI バブル崩壊シナリオ、要因、影響の網羅的論考。

作者は、業界関係者が「市場にお金を投入していない」「皮肉なら『skin in the game（同業者としてのリスク）」と発言するが、実際には** hype（煽動）、欺瞞、神話**による投資熱狂を支えられていると主張しています。

1. 「AI は遅らせられない」という巨大な資金不足

市場は作者の警告を軽視しており、建設されるデータセンターの規模とその背後にある天文学的な債務が現実です。

  • コスト計算の乖離
    • 計画容量: Sightline Climate 数据显示中心容量は 190GW。
    • 建設単価: NVIDIA CEO ジェン・ファンによると、1 GW あたり 8,000 億〜1 兆ドル。
    • 総コスト試算: 合計 9.5 兆ドル〜15 兆ドル（ブルームバーグの「3 兆ドル」報道は過小評価）。
  • 資金調達の危機
    • 金融タイムスは銀行がデータセンター債務で破綻する恐れがあると懸念。
    • 今年発行可能な金額は barely（わずかに）2,500 億ドル。
    • 実際の建設には年間 5,000 億〜1 兆ドルの資金調達が必要。
  • 主要企業の依存構造とリスク
    • NVIDIA の収益 54% は 3 つの顧客（Microsoft、Google、Meta など）に依存。
    • 特定の匿名企業（台湾 ODM など）の債務発行動力が NVIDIA の未来を左右する。
    • OpenAI と Anthropic の財務危機
      • Anthropic: Google/Amazon/Microsoft から 3,300 億ドルコミットメントを得ているが、これらを支えるには 2029 年までに年間 1,740 億ドルの収益が必要。すでに不足しており、さらに 2,000 億ドル調達が必要。
      • OpenAI: 2030 年末までに最低でも 8,520 億ドルを支出する見込み。Microsoft などから 7,700 億ドルコミットメントを得ているが、不足分は年内にさらに 2,500 億ドル必要。
  • インフラへの過信と幻滅
    • AI コンピュート需要の大半（70〜90%）を Anthropic と OpenAI が占めるが、それ以外の需要は微々たるもの。
    • 建設インフラ vs 収益: データセンターの Capex はその規模に見合う年間収益（2 兆ドル超）がない限り意味はない。
    • 赤字事業の限界: 両社は 2030 年末までに少なくとも 2 つ分の追加 OpenAI 規模の利益を生むか、コスト削減するかを迫られるが、前者はコミットメントを果たすためほぼ必須。

結論: 現在の投資規模では、建設されたコンピュートを正当化できず、市場崩壊（例：Google の株式売却など）への脆弱性を増大させている。

2. AI サービスの収益性と需要の現実

メディアが OpenAI や Anthropic の高収益を喜んでいるが、それはコミットメントを果たすための最低ラインに過ぎない。

  • 成長率の不十分さ
    • 2028 年第 1 四半期までに月間収益 1,000 億ドル以上を得ていないと成長率は維持不可能。
    • 現状の需要（約 1,000 億ドル）に対し、2030 年にはその10 倍必要。
    • 実現には両社あわせて年間収益 4,000 億ドル達成が必要（現在は 6,000 億ドル程度見込み）。
  • 他社の関与不足
    • Salesforce の Anthropic への支出は不十分。
    • Microsoft も AI 収益の大部分を OpenAI 依存しており、独自成長は限定的。
    • Amazon や Meta は具体的なコンピュート計画が不明瞭。

注釈: Oracle も巨額の建設費（OpenAI 向け）を抱えるが、Larry Ellison が借入れ（2,100 億ドル以上）を行い、債務と支払い能力の懸念を招いている。追加の margin call（追証）の危険性が高い。

3. AI の減速とコスト管理の失敗

AI は加速すべきなのに、現在収益成長が鈍化し、コスト管理が後退している。

  • トークン課金への移行と財務悪化
    • Anthropic と OpenAI は Q1 2026 に顧客へトークンベース課金へ移行。
    • その直後、主要メディアで「AI は高価、投資対効果不明」との報道が増加。
  • 企業の混乱とコスト可視化不足
    • CFO 層：固定費用から可変費用（予測不能）への移行に苦悩。
    • KPMG 調査：企業が自社 AI コスト全体を把握できているのは 26%、一部見えるが 50%、見えないのが 22%。
  • 具体例での浪費
    • Zillow: コード品質の低下に数百万ドル投資。
    • Uber: トークン予算を使い果たし、支出正当化困難（サービス機能向上とリンクしない）。
    • Brex: エンジニア 500 ドル/週、非エンジニア 5 ドル/週の極限運用。
  • 「Shovelware（掘る道具）」の氾濫
    • 多くのツールは高価だが役に立たず、LLM は単に「より多くの」アプリを提供するだけで安全なアプリケーションではない。
    • AI イラストリアシズム: シリコンバレー全体が虚偽のプロミス（約束事）に翻弄され、「功績主義」の名の下の浪費が行われている。
  • IPO への走りと顧客への転嫁
    • OpenAI/Anthropic が IPO 準備を進めるため、料引き上げや補助終了を行い、トークン課金へ強制的移行せざるを得ない状況。

4. 「WILD WILD WEST の巨大な金属蜘蛛」とは

作者は AI エージェントを、「WILD WILD WEST の巨大な金属蜘蛛（メカニカル・スパイダー）」の比喩で説明している。

  • メタファーの意味
    • 100 万ドルで購入、回すたびに 4 万ドルの燃料消費。
    • 冷蔵庫からコーラを汲んだり、ピザを作るが、穴を開けて新しい機器を買わせる失敗も多発。
    • ユーザーはコストを負担せず（企業負担だが）、アパートを傷つけたり、騒音を出したりするだけで何も制御できない。
  • 現状の悲劇
    • アップグレードごとに数百億ドル必要であり、学習しているのか不明確（Amazon 荷物を開けるのに 1 億ドル費やすも成功率 20%）。
    • カードゲームでは半数の時間を破損で浪費。
    • 「将来は良くなる」と楽観視されつつ、コスト増大と被害拡大を繰り返す。
  • 社会的な盲点
    • 若者には操作方法を教えるだけであり、機能しない場合「巨大な未来から切り離される」。
    • 批判に対し「不適切なシナリオで使用」と反論され、失敗が保証されている場所で訓練させられる。
  • 真実
    • 蜘蛛は物事をできるが、間違えるタイミングを予測不可能。
    • ユーザーが求めないことを実行する（ハルシネーション）。
    • 「悲観論者」や「愚かな連中」と呼ばれつつも、この不整合さが根本的な欠陥である。

5. 最終警告：AI ラブスは持続不可能

生成 AI は本質的に制限されており、不可能に高価で非経済的です。

  • コスト構造の矛盾
    • 運営コストが高すぎて利益ルートが持てず、ベンチマークや「10 倍」などの逸話が ROI を測る手段にならない。
    • AI は災厄的に高価であり、コストは常に増加傾向にある。
  • 意図的なバブル維持
    • AI ラブスは高コストを許容し、ハイパースケールパートナーに資金を渡して NVIDIA GPU を買い続けさせようとする構造。
    • 「効率化」や「コスト削減」という言葉は、莫大な Capex と理論収益のナラティブと矛盾する。
  • 本物の需要の欠如
    • 現時点では AI 収益は混沌であり、ユーザーを騙すために数百ドル無料配布している状態。
    • トークン課金化以降、「魔法のエージェント」から「本当にこれで正しいのか？」への転換加速。
  • 未来のシナリオ
    • Anthropic と OpenAI は数年で業界史上最高ペースで成長し、突如として利益を生み出す必要がある。
    • 年間 2,500 億ドル規模の AI コンピュート需要が必要であり、それは少なくとも 2 つの追加「OpenAI」か「Anthropic」企業を意味する。

結論: もしこれが不合理に聞こえるなら、作者がそれを可能にする人ではないため責めないでください。100GW のデータセンター建設や Oracle のような計画に助成したわけではありません。

6. アイウ（情報筋）への依頼と次の報道予告

AI 業界全体が悪化しており、労働者は絶望の中にいます。

  • 現場の声
    • テック企業の従業員は「可能な限り多くの AI を行え、さもないと解雇する」というデスマーチに追いやられている。
    • ビジネス・バカな経営者によって毎日怒られ、レイオフの圧力がかかる。
  • 作者のスタンス
    • ショートポジション（空売り）ではないが、業界の人々を気にかけている。
    • 匿名情報筋からの重要な物語を持ち込み、その内容を公正に報道する。
    • テック労働者の痛みと悲しみに共感を示す。
  • 次の発表
    • 2 週間以内: AI 業界の絶対的な最悪の恐怖に関する詳細な物語を公開予定。
    • コンテンツはポッドキャスト、ニュースレター、その他メディアでの展開も予定。

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