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米国のプライベート・クレジットにおけるデフォルト率が、Fitch が報告したところによれば 2025 年には過去最高の 9.2 ％に達しました。

2026/03/12 21:44

米国のプライベート・クレジットにおけるデフォルト率が、Fitch が報告したところによれば 2025 年には過去最高の 9.2 ％に達しました。

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要約▶

Japanese Translation:

Fitch Ratingsは、米国のプライベートクレジット借り手におけるデフォルト増加を指摘し、2025年のデフォルト率が9.2 %という過去最高となったと報告しています。これは前年の8.1 %から上昇した数字です。同社はプライベートクレジット債務を保有する302社を追跡し、28社に関わる38件のデフォルトが確認されました。その多くは売上高が2,500万ドル以下の小規模発行体でした。デフォルトには破産や困窮した債務の交換などが含まれ、業種もさまざまでした。特にソフトウェア部門では広範な売り手局面にもかかわらずデフォルトは見られませんでした。監視対象企業は通常、収益が1億ドル以下、債務が5億ドル以下であることが多いです。

Fitchは、この増加を部分的に、過去3年間高金利の連邦基金レートにリンクされた変動金利ローンが原因だと指摘しています。これにより企業は金利ヘッジが限定され、キャッシュフロー圧迫に脆弱になっています。同社は、高金利が継続すればさらにデフォルトが増える可能性を警告しています。

本文

ワシントン、3 月 6日（ロイター）― 信用格付機関フィッチ・レーティングスが金曜日に発表した報告書によると、2025年の米国企業向けプライベートクレジットのデフォルト率は9.2％で過去最高となりました。

同社は302社の未払いプライベートクレジット債務を監視し、その中で28社に対して38件のデフォルトが確認されました。9.2％という数値は、2024年の8.1％といった前年度最高記録を上回るものです。昨年のデフォルトの大半は、収益が2500万ドル以下の小規模発行体に起因し、業種ごとに分散していました。

フィッチが対象としている企業は主に、収益が1億ドル以下で未払債務が約5億ドル以内の中堅市場（ミドルマーケット）企業です。デフォルトには破産申請と負債再編を伴うストレス・デット交換（債権者との協議による債務再構築）が含まれます。

同報告書は、プライベートクレジットの主要な借り手であるソフトウェア企業が市場全体で売り圧力を受けている中で発表されました。フィッチは昨年、ソフトウェアセクターではデフォルトがゼロだったと報告し、適用可能ならばソフトウェア発行体を主な対象市場セグメントに分類していると述べています。

プライベートクレジットのローンの大多数は浮動金利で、連邦基金金利にリンクしています。過去3年間、この金利は高水準を維持しており、フィッチはこれが昨年のデフォルトの触媒となったと指摘しました。「PMR（プライベート・マーケット・ローン）ポートフォリオの資本構造は主に浮動金利で、金利ヘッジがほとんど行われていないため、企業のキャッシュフローは高金利に非常に脆弱です」と報告書著者は述べています。（ワシントンからマット・トレーシー報道、シンシア・オスターマン編集）

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2026/03/12 22:42

マルス – サービステクノロジー型クリーンルーム （“Malus – Clean Room as a Service” を自然な日本語に訳したものです。）

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